2025年的投資環(huán)境紛繁復(fù)雜，變數(shù)較多。年初在經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂下，美股有所調(diào)整。4月份以來，關(guān)稅政策與貿(mào)易談判加劇了全球金融市場(chǎng)波動(dòng)，再之后地緣沖突又起。
這種背景下，股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)波動(dòng)較大，但與此同時(shí)，全球?qū)_基金則展現(xiàn)出了更強(qiáng)的性價(jià)比，以主權(quán)基金、養(yǎng)老金、家族辦公室為代表的全球機(jī)構(gòu)投資者正持續(xù)增配對(duì)沖基金。
全球?qū)_基金往往以實(shí)現(xiàn)高性價(jià)比的絕對(duì)收益為目標(biāo)，在高波動(dòng)、多變化的投資環(huán)境中，有機(jī)會(huì)跑贏其他傳統(tǒng)資產(chǎn)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)績(jī)競(jìng)爭(zhēng)力。
全球?qū)_基金種類多樣，其中，多策略對(duì)沖基金是一個(gè)重要類別。在全球多策略對(duì)沖基金的系列文章中，我們將詳細(xì)介紹如何認(rèn)知和運(yùn)用這類投資工具。
作為系列文章的第三篇，本文我們將深入分析多策略基金的策略組合，看看“多策略”具體指哪些策略。
多策略對(duì)沖基金橫向?qū)Ρ?br /> 子策略既有重合，也有差異
首先我們要明確的是，只要對(duì)沖基金底層策略包含兩種或更多的策略類型，這樣的產(chǎn)品都可以認(rèn)為是多策略基金，并沒有明確的定義規(guī)定多策略基金必須由哪些策略組成。
以下，我們可以看幾個(gè)多策略對(duì)沖基金的實(shí)例，以下是五家多策略管理人的策略拆解，我們可以看看它們的“多策略”都是如何組成的。
可以看出：
1、雖然同為多策略對(duì)沖基金，但不同管理人的策略組成有差別，這種差別既體現(xiàn)在具體子策略上，也體現(xiàn)在子策略的權(quán)重上。
2、雖然策略組成有差異，但各多策略基金的子策略也有重合，比如都包含股票多空、量化、套利等策略類型。
所以在配置多策略對(duì)沖基金時(shí)，一方面，我們應(yīng)仔細(xì)看一看基金的策略構(gòu)成，到底包含哪些子策略，各子策略的權(quán)重如何。另一方面，對(duì)于一些常見的子策略，我們也應(yīng)理解它們的定義與特征。以下，我們就來具體介紹下多策略對(duì)沖基金常見的子策略。
多策略基金常見子策略拆解
股票多空、套利、量化和固定收益
股票多空（或股票基本面），套利（股票套利、波動(dòng)率套利），量化策略，固定收益等子策略，是多策略對(duì)沖基金常見的組成部分，以下我們具體介紹下這些子策略。
1、股票多空策略
股票多空策略秉承市場(chǎng)中性的邏輯，投研團(tuán)隊(duì)深入研究行業(yè)、個(gè)股基本面，明確股票公允價(jià)值，基于公允價(jià)值捕捉個(gè)股錯(cuò)誤定價(jià)的機(jī)會(huì)，并通過個(gè)股間的多空對(duì)沖或運(yùn)用對(duì)沖工具，力求在不暴露系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，賺取選股的超額收益。
2、套利策略（以股票套利策略為例）
股票套利策略捕捉各種事件性因素帶來的股票錯(cuò)誤定價(jià)機(jī)會(huì)，進(jìn)行套利。比如并購事件可能使目標(biāo)公司短期內(nèi)出現(xiàn)過大漲幅，此時(shí)可以既交易目標(biāo)公司股票同時(shí)也反向交易收購公司股票，在對(duì)沖掉市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，賺取套利回報(bào)。
3、量化策略
該類策略以數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法，挖掘歷史數(shù)據(jù)中的規(guī)律，并識(shí)別當(dāng)前市場(chǎng)被低估或高估的證券，進(jìn)行交易。量化策略可以覆蓋股票、利率、外匯、大宗商品等各類資產(chǎn)，同樣強(qiáng)調(diào)收益的低波動(dòng)和高性價(jià)比。
4、固定收益策略
固定收益策略交易債券、利率衍生品或其他固定收益類投資工具。交易邏輯也可能是套利或事件驅(qū)動(dòng)，但具體交易標(biāo)的為固定收益資產(chǎn)。
由以上分析可見，多策略基金的各類子策略會(huì)覆蓋股票、固定收益、衍生品等多類資產(chǎn)，投研方式既有主觀研判也有量化分析。
以上就是多策略對(duì)沖基金的具體策略拆解。在接下來的系列性文章中，我們將更深入的介紹多策略基金的配置攻略，敬請(qǐng)關(guān)注！
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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